По итогам 2023 года инфляция замедлится до 5,8% и будет оставаться умеренной на прогнозном горизонте, несмотря на ускорение в следующем году. Экономика в этом году вырастет почти на 5%, а в следующем — еще на 3,6%.
Источник: Инфляционный отчет НБУ за октябрь 2023 года.
К концу этого года темпы роста потребительских цен замедлятся до 5,8% с 26,6% в 2022 году. Скорее, чем ожидалось, снижение инфляции, прежде всего, обуславливается большим предложением продуктов питания на фоне более высоких урожаев, наращиванием производства и сложностями с экспортом агропродукции. В дальнейшем влияние этого фактора будет постепенно исчерпываться, что вместе с низкой базой сравнения для стоимости продовольствия и сохранением давления на расходы бизнеса со стороны зарплат и энергоносителей приведет к определенному ускорению инфляции — до 9,8% по итогам 2024 года. В 2025 году темпы роста потребительских цен замедлятся до 6% на фоне уменьшения рисков безопасности, что позволит бизнесу постепенно наладить логистику и производство. В то же время давление на цены будет сохраняться из-за диспропорций на рынке труда, увеличения потребительского спроса и роста административных тарифов.
Экономика будет восстанавливаться, несмотря на вызовы войны
Реальный ВВП в текущем году вырастет на 4,9%. Существенное улучшение экономического прогноза обусловлено высокой адаптивностью украинского бизнеса и населения к военным условиям, более высокими урожаями, более быстрым расширением экспортных путей и большими объемами бюджетной поддержки. Прогноз экономического роста на 2024 и 2025 годы почти не изменился, несмотря на предположение о более длительной продолжительности рисков безопасности. В следующем году ВВП вырастет на 3,6% благодаря сохранению бюджетной поддержки, высокой адаптивности бизнеса и постепенному развитию альтернативных логистических путей.
В дальнейшем, в 2025 году рост экономики ускорится до 6%. Этому в первую очередь будут способствовать снижению рисков безопасности и, как результат, оживление потребительского и инвестиционного спроса на фоне все еще значительных стимулов для экономики со стороны бюджета. Учитывая масштаб потерь, потенциальный ВВП до конца 2025 года не достигнет довоенного уровня. В то же время, в случае реализации масштабного плана восстановления Украины с участием международных инвесторов, что сейчас не предусмотрено в базовом сценарии прогноза НБУ, рост экономики значительно ускорится.
Внешняя помощь останется важным источником финансирования дефицита бюджета и покрытия дефицита текущего счета в 2023—2025 годах
Дефицит бюджета без учета грантов в доходах в 2023 году составит почти 29% ВВП. В условиях более длительной продолжительности высоких рисков безопасности значительный дефицит будет сохраняться и в 2024 году (более 20% ВВП). Уменьшение этих рисков позволит начать фискальную консолидацию, что вместе с дальнейшим ростом доходов бюджета будет способствовать сокращению дефицита бюджета до 13% ВВП в 2025 году.
Несмотря на рост роли внутреннего долгового рынка, значительная часть бюджетных нужд будет финансироваться за счет международной помощи. Предполагается, что объем внешней поддержки в этом году превысит $45 млрд. В 2024—2025 годах официальное финансирование будет оставаться значительным, хотя и будет постепенно уменьшаться — до $38,5 млрд и $25 млрд соответственно. Уровень долга и дальше будет высоким, но не будет оказывать значительного давления на бюджет в ближайшие годы.
Существенные объемы внешней поддержки обеспечат чистый приток валюты в страну, несмотря на сохранение ее дефицита со стороны частного сектора на фоне ограниченного экспорта и значительной потребности в импорте. Как результат, международные резервы вырастут выше $41 млрд в конце этого года и будут удерживаться на уровне около $45 млрд по итогам 2024 и 2025 годов.
